2017年的PDAC(加拿大勘探與開發者協會)年會又一次告一段落，這場已走到85個年頭的大會依舊展示出了它強勁的吸引力。去年此刻我們展開了一次礦業盛會后的思維，今年我們則自由選擇把眼光更好的放到了一些未來發展上。

當市場機會早已開始涌動的時候，最重要的是在此時享有明晰的理解，審時度勢，以期回頭在市場的前茅。礦業市場早已開始衰退踏入展廳，我們不會感受到會場里熙熙攘攘的氛圍。

“懿德仔細觀察”找到，放眼看去，盡是紛繁眾多的各類參展商以及在各個展臺觀賞咨詢的投資者參與者。我們顯著能感覺到，相比之前幾年，展覽企業的數量和參會人數都有質的提高，官方統計資料，今年參與PDAC大會的有來自125個國家的900多家參展商和多達22000名與會者。不僅有眾多的黃金白銀銅礦公司，還興起了很多其他金屬公司及項目。

從各個方面來看，礦業市場都漸漸開始衰退了。我們用兩個有意思的指標來取決于礦業市場的熱度。第一是看Metro Convention Center里的停車位否好找。

在礦業火熱的時候，上午10點鐘會場周圍的停車場已剩，只有把車停到步行10分鐘外的寫字樓旁;而2013~2015年期間，停車場空空如也;今年的情況介于兩者之間，停車場完全是剩的，但只要到得那時候，方位還是有的。第二個指標是看這些展覽公司放的禮品，礦業市場高潮時期，我接到過最差的禮品是一個不銹鋼的地質勘探錘子，至于高檔的簽字筆、精致的禮品杯、簡單的小電筒比比皆是;在市場很差的時候大部分展位是不放禮品的，只有大公司放一些巧克力糖或者冰箱貼;今年的狀況是有禮品的攤位多了很多，一年能用的筆是很更容易搜集齊備的，但是尤其好的禮物依然沒，從這一點看這些礦業公司早已不愿花錢去做到些市場推廣，他們早已過了最難熬的日子。2015年的時候National Post上有過一篇報導，說道TSXV(多倫多證券交易所創業板)里面有一半的公司連PDAC展位都出租不起，現在的情況和彼時比起顯然是大有提高?！败驳伦屑氂^察”找到，市場的熱點與龍頭依舊是貴金屬，無論是大型生產型企業，還是開發型企業還包括初級勘探型企業都有身影。

前些年礦業大蕭條時是看到早期項目的，今年說道故事的項目也更加多了，解釋資金在黃金的整個產業鏈中都有很好的流動。大型生產型企業比如BARRICK、GOLDCORP的產量都在大幅遞增，他們現有的儲量否需要保持他們未來的生產規模是有一點去思維的。如果這種頂尖的黃金企業都有減產壓力，而中等規模的公司產量若是無法補充大型生產商的缺口，可以預計黃金在未來幾年里的供應末端是有可能產生緊缺的，這也不難理解近期倒數有大型生產商投資上游的勘探開發型企業，我們指出這樣的趨勢不會更進一步深化，目前有資源儲量、做到過經濟評估的項目型公司是我們投資人必須重點注目的。鋅礦企業今年經常出現的也較為多。

據“懿德仔細觀察”報導，我們看見的CRU的報告，鋅的緊缺不會更進一步深化，在2019年以前鋅價可能會有更進一步快速增長。有不少小的鋅勘探型公司也經常出現在會場，期望借著鋅緊缺的東風說道一輪故事。

不過我們指出這個時間周期意味著足以讓一個小公司已完成從地質找到到投產的整個過程。與黃金有所不同，過于早期的鋅項目在目前這個階段意義并不大。世界范圍內有很多可以新的完全恢復生產的鋅項目，與其投資過于早期的項目不如多注目一些早已已完成基礎設施，只必須資金之后可重新啟動生產的項目，這類項目反而有可能需要逃跑這個時間窗口。能源金屬的比重也較高，這里面主要還包括了鋰、鈷、石墨。

新能源汽車在世界范圍內的推展使得這類產品的市場需求獲得了穩定增長，其中鋰、鈷的價格在這一年內都經常出現了大幅的快速增長，應當說道這個行業的風口還在。2015年的礦業大會我在某個場合演說重點引薦大家注目鋰，當時可以投資的標的公司不多達5家，市值極低無人問津，回過頭來看這5家公司兩年的漲幅最少500%。贛鋒鋰業2017年1月投資的LAC.TO，在我公開發表引薦時的市值只有他們投資時市值的1/10。

而現在涉鋰概念的公司早已多達80家，作為投資者必須細心篩選這其中的好壞，可以說道這幾十家涉鋰的公司中，大部分是概念，最后需要淪為生產型企業的不見得3~5家就十分不俗了，而且此時市場估值早已過低。忽略，某種程度在鋰電池中應用于量極大的石墨還沒被過度投資與抹黑，在現今投資石墨板塊相對于盲目投資鋰板塊倒是一種更佳地參予新能源概念的方式。至于鈷，更為小眾，我們曾多次投資的一個小鈷公司(ECS.TO，曾多次的FCO.TO)這兩年漲幅也是10倍以上，這個行業更為是概念小于內容。

中國礦業企業國際化勢不可擋PDAC還有一個最重要起到是結識新朋友重聚老朋友。今年我們又結識了一些來自中國國有企業的礦業投資人、私營業主，與他們的交流與交流是我們自學茁壯最佳方式之一。據“懿德仔細觀察”報導，中國仍舊是大宗商品的世界第一消費大國，這些年的大宗商品低潮讓中國進口實實在在省下了不少真為金白銀，但中國國內的礦業生產形勢不容樂觀。中國本身礦業資源并遠比非常豐富，特別是在在石油、鐵礦石、鉀鹽、銅等大宗商品無論是儲量還是品位都非常短缺。

過去生產盲目性極強，許多并不具備經濟價值的項目不光被盲目研發只注目短期眼前利益，而且是以壯烈犧牲環境、工人的身體健康為代價，這樣的模式早已被全國人民意識到不具備可持續性。國內去年重開了諸多的小型鉛鋅礦就是一個典型的案例，可以意識到國家不會有更加嚴苛的措施讓沒經濟效益、對環境危害極大不應不存在的礦業項目從生產能力中解散。但是中國享有大量的杰出地勘人員、工程人員，回頭過來勢在必行，比如中國現在提倡的“一帶一路”，除了文化、資金、技術輸入，人員輸入也是其中一個最重要組成部分。雖然我們看見現在國內對外匯管制十分嚴苛，但我們辨別，只要是符合國家利益的跨界投資、資源整合，依舊一定會獲得國家的大力支持，期望有更加多的有戰略眼光的企業家可以拿走實際的行動，趁著整個資源行業仍舊在周期性底部的時候冷靜使出，確實為國家、為企業并購一些可以教化子孫的項目與資源。

在這個過程中不會牽涉到到很多資源的統合和有效地利用，由于中國企業不存在信息檢驗上的盲點以及缺少適當國際專業化的思路和戰略規劃，無形之中也為這條道路減少了很多的艱辛，這時就必須一個有效地的途徑去填補這些嚴重不足，更佳地構建綜合資源利用。我們分析過許多中國礦業企業海外投資的實例，一個十分推崇的案例就是武鋼股權投資牽頭湯姆森(consolidated Thompson)，他們就是在一個行業的周期性底部區域，對該公司展開了大規模的股權投資，隨著鐵礦石的價格上漲，最后牽頭湯姆森被CLIFFRE SOURCES并購，武鋼取得了極大的財務投資收益，不過最后CLIFF重開了該鐵礦，最后將近60億的投資以將近3000萬加幣的價格賣給了加拿大的一個上市公司。其他需要十分拿得使出的中國海外并購案例就基本沒了，武鋼這一案例剛好說明了在一個對的時間點投資一個合理的行業的重要性，而后期中國海外投資告終最重要的原因就是在行業高點淪為“接盤俠”，現在我們看見礦業剛衰退，期望中國掌控決策機制的管理層們切莫猶豫不決錯失機會，最后再行到一個行業的高峰時刻搶走進去，再行一次淪為“接盤俠”。

現在正是國內有雄厚資金實力的國有企業、民營企業守住海外資源先機的最佳時間點!中國海外礦業投資還有一點有一點警告的是手段過分單一，不靈活性。本地上市公司一旦得知中國的投資意向，無論是9.9%還是19.9%的股權并購都會引發大幅度的股價拉升，中國投資人想要撿便宜貨的目的是不有可能達成協議的。而如果牽頭本地投行機構，構成一級二級市場同步，再行控有一部分股份，尋求轉入董事會，再行尋求適合的點位定向回購，再行尋求資源的收購統合，有一連串的戰略后手，這樣才能確保以合理的價格提供我們想的東西，而不是像“門口的殘暴人”那樣被拒之門外。從長年看，中國資本要想要轉入一種進可攻退可守的投資狀態，牽頭本地有優勢的金融機構勢在必行。

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